民生证券股份有限公司李哲近期对骄成超声进行研究并发布了研究报告《2023年三季报业绩点评：业绩短...。
民生证券股份有限公司李哲近期对骄成超声进行研究并发布了研究报告《2023年三季报业绩点评：业绩短期承压，看好复合集流体后续成长性》，本报告对骄成超声给出买入评级，当前股价为80.04元。
动力电池超声波焊接需求放缓，费用端拖累利润表现2023Q3公司营收1.08亿元，同比下滑24.52%，主要系新能源动力电池领域超声波焊接设备需求放缓所致，利润下滑幅度高于收入降幅，主要系管理费用率及研发费用率大幅度上升所致，公司2023Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别17.23%/12.68%/29.83%/-3.20%，同比+6.14pct/+5.64pct/+13.36pct/-1.33pct。
国产超声波设备龙头，推动国产替代加速。公司是专业提供超声波设备和自动化解决方案的供应商，主要是做超声波焊接、裁切设备和配件的研发、设计、生产与销售，并提供新能源动力电池制造领域的自动化解决方案。经过多年的研发和技术积累，公司构建了完整的超声波技术平台，可以为不一样的行业的客户提供超声波工业应用整体解决方案。公司掌握了包括超声波电源、压电换能器、声学工具、控制器、在线监控系统和自动化系统在内的全套超声波设备核心部件的设计、开发和应用能力。行业内主要外资企业有必能信、泰索迡克、Sonics，国内企业有骄成超声、新栋力、科普等。其中必能信是行业内实力较强的外资企业，拥有应用于各类领域的超声波系列新产品，泰索迡克和Sonics为外资超声波设备厂商，在国内动力电池金属焊接和裁切设备领域拥有一定的市场占有率。骄成超声在超声波焊接与裁切领域，是国内超声波设备行业少数能够参与国际竞争的企业，打破了高端动力电池极耳焊接市场、全套轮胎超声波裁切设备由外资产商垄断的局面。
复合集流体产业趋势明确，超声波滚焊机有望贡献新增量。相对传统集流体，复合集流体具备高安全性、高比能、长寿命、低成本等优势。公司基于超声波高速滚动焊接系统技术开发的超声波滚焊机以复合集流体替代传统的铜箔和铝箔，锂电池在前段工序将多出一道采用超声波高速滚焊技术的极耳转印焊工序，单条产线对滚焊设备的需求数量是极耳超声焊接设备的3倍左右。
投资建议：考虑到公司在超声波设备领域的竞争力以及复合集流体产业趋势明确，我们预计公司2023-2025归母净利润分别为1.17/1.67/2.11亿元，对应PE分别是78x/55x/43x，维持“推荐”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券郭倩倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.54亿，根据现价换算的预测PE为59.28。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为99.04。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如有一定的问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星估值分析提示骄成超声盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。
